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天工股份的得手过会名义上看似是一次得手，但其背后的利益运输、关联交往、内控劣势和客户依赖等问题紧闭忽视。不然，上市后的功绩下滑和合规风险将成为悬在公司头上的达摩克利斯之剑。

2024年11月1日，江苏天工科技股份有限公司(以下简称“天工股份”)的北交所IPO恳求终于赢得通过。然则，这一看似得手的背后，荫藏着诸多令东说念主不安的问题。天工股份的功绩爆发式增长主要依赖于单一客户常州索罗曼，且存在赫然的利益运输嫌疑。此外，公司在信息败露和里面限度方面暴败露严重劣势，这些问题不仅激发了市集的日常海涵，也引起了监管机构的高度警惕。

天工股份成就于2009年，专注于高端钛及钛合金新材料的研发、坐蓐和销售。公司领有外洋先进的坐蓐装备和大型材料检测中心，居品日常欺诈于航空、航天、石油化工、海洋工程、IT和军工等边界。然则，尽管公司宣称在本事上具备上风，但其践诺竞争力仍有待考证。

2023年，天工股份的营业收入同比增长170.05%，归母净利润同比增长142.57%。这一功绩爆发主要收货于花费电子市集对钛合金材料的需求激增，出奇是第一大客户常州索罗曼的订单大幅加多。2023年，天工股份向常州索罗曼的销售收入达到了8.64亿元，占总营业收入的83.45%。2024年上半年，这一比例虽有所下跌，但仍高达76.84%。

天工股份与常州索罗曼的关系极度密切。2021年3月，两边共同出资诞生子公司天工索罗曼，天工股份捏股55%，常州索罗曼捏股45%。2022年10月，天工股份增资成为控股激动，并将该公司纳入消失范围。这一操作激发了市集和监管机构的质疑，北交所屡次要求天工股份阐扬与常州索罗曼的交往是否组成关联交往，以及是否存在利益运输。

根据汇报文献，天工索罗曼诞生之初主要配合常州索罗曼及天工股份共同开发花费电子用钛材，但并未配备坐蓐劝诱和坐蓐东说念主员，销售额较小。并表后，天工索罗曼的定位变为提供钛及钛合金黑皮线材的剥皮加工服务，收入和利润权贵上涨。然则，这种里面交往的信得过性和公允性值得怀疑。天工股份向常州索罗曼销售居品的毛利率远高于其他居品，进一步加重了利益运输的嫌疑。

尽管天工股份宣称在高端钛及钛合金材料边界具备本事上风，但与行业内的竞争敌手如宝钛股份和陕西天成比拟，其在量度数据、产能产量、居品质能、坐蓐周期和居品老本等方面仍存在赫然差距。公司居品的践诺竞争力和市时局位需要更多凭据援手。

花费电子市集对钛合金材料的需求增长赶紧，但将来的市集出路仍存在不细则性。苹果公司自2023年起在部分高端手机型号中承袭了钛合金材料，但是否会连续大范围使用钛合金仍需不雅察。此外，钛合金材料在花费电子边界的欺诈还濒临着其他材料的竞争，如不锈钢和铝合金。因此，天工股份需要不绝进行本事翻新和市集拓展，以确保功绩的捏续增长。

为了增强投资者信心，天工股份在IPO恳求中提供了2024年至2026年的盈利臆度。保荐机构申万宏源对2024年的盈利臆度进行了专项核查，以为臆度假定要求、具体依据和流程严慎、合理。然则，关于2025年和2026年的盈利臆度，保荐机构以为存在一定的不细则性，主要受宏不雅经济、外洋商业环境、卑鄙行业、市集、市集竞争和客户订单等身分的影响。

为搪塞将来可能出现的功绩下滑风险，天工股份过甚保荐机构被要求出具未达盈利臆度的抵偿答允及保险顺次。这是IPO历史上较为萧瑟的要求，夸耀出监管机构对天工股份功绩可捏续性的高度海涵。具体的抵偿顺次尚未公布，但可能包括回购股份或以现款体式向投资者进行额外股利分派。

天工股份在IPO流程中暴败露了一些严重的内控问题。举例，公司在初度上会稿中出现了刊行东说念主代码和研发插足等初级失实，夸耀保荐机构申万宏源的内控机制存在严重不及。此外，天工股份还存在违纪代捏股份的情况，江苏证监局对关系做事东说念主领受了监管讲话和出具警示函的顺次。

天工股份与常州索罗曼过甚关联方之间的交昔日时，且波及金额弘大。这种复杂的关联交往结构不仅加多了公司贬责的难度，还可能激发利益运输等问题。因此，天工股份需要进一步加强里面限度和信息败露，确保合规量度。

天工股份对常州索罗曼的高度依赖是一个紧闭忽视的风险。2023年，常州索罗曼孝顺了83.45%的营业收入，2024年上半年这一比例仍高达76.84%。这种高度聚会的客户结构使得天工股份的功绩极易受到单一客户的影响。一朝常州索罗曼的需求减少或转向其他供应商，天工股份的功绩将濒临大幅下滑的风险。

尽管天工股份宣称与常州索罗曼的相助关系沉静，但这种相助关系的践诺沉静性值得怀疑。常州索罗曼行动一家成速即间不长的企业，其自己的发展出路和市时局位尚未饱和诞生。此外，花费电子市集的竞争浓烈，客户的需求变化快，天工股份能否永久看守与常州索罗曼的相助关系存在不细则性。

天工股份的量度现款流和应收账款问题也值得海涵。2023年，公司的量度行动现款流量净额为384.76万元，同比下跌94.67%。2023年，应收账款从2022年的7673.66万元加多到2.89亿元，增幅近300%。这些财务目标的恶化反应出公司在资金不竭和客户信用不竭方面存在不及，可能影响公司的捏续量度能力。

2023年，天工股份的欠债共计由2022年的1.52亿元加多至2.76亿元，欠债率上涨至24%。欠债率的加多不仅加多了公司的财务包袱，还可能影响其将来的融资能力和财务机动性。

天工股份的得手过会名义上看似是一次得手，但其背后的利益运输、关联交往、内控劣势和客户依赖等问题紧闭忽视。不然，上市后的功绩下滑和合规风险将成为悬在公司头上的达摩克利斯之剑。

注：本文基于公开信息撰写bat365投注入口，旨在客不雅分析天工股份IPO，不组成任何投资暴虐。